Ajankohtaista

Erikoissijoitusrahasto UB Metsä Globalin kuluva vuosi on ollut kaksijakoinen: rahasto on toisaalta nauttinut metsärahastojen hyvistä tuotoista, mutta samaan aikaan metsäteollisuudessa toimiala kipuilee lopputuotteiden laskevien hintojen sekä voimakkaasti nousseiden puukustannusten kanssa. Metsäyhtiöiden viime vuoden huipputuloksista on tultu alas hurjaa vauhtia, ja odotukset nyt alkavalle Q3-tuloskaudelle ovat apeat. Teollisuuden vastatuulista huolimatta rahaston arvo on kuitenkin noussut noin kaksi prosenttia vuoden alusta mitattuna. Tästä voimme kiittää edellä mainittua metsärahastojen vahvaa kehitystä sekä rahaston osakevalintojen painotusta toimialansa vahvimpiin yhtiöihin. Rahaston osakesalkussa painotamme erityisesti paljon metsää omistavia yhtiöitä, joten fyysisen metsän vahva kehitys tulee läpi myös osakevalinnoissamme. Metsärahastojen mainio riski-tuottosuhde, osakemarkkinoista riippumaton tuotto ja inflaatiosuoja tasapainottavat mukavasti rahaston syklisempää osakesalkkua.

Puun hinta on ollut korkealla tasolla, mikä luonnollisesti aiheuttaa kovia kustannuspaineita teollisuudelle. Teollisuuden kustannuksista noin 20–30 % tulee kuitukustannuksista. Samaan aikaan nopeasti heikentynyt suhdanne on laskenut lopputuotteiden hintoja ja myös varastotasot ovat olleet korkealla. Nousseiden kustannusten ja laskevien hintojen sekä volyymien yhdistelmä on myrkkyä teollisuuden kannattavuudelle. Tähän tilanteeseen yhtiöt ovat vastanneet sopeuttamalla: olemme nähneet ilmoituksia kustannussäästöohjelmista, tuotannon seisokeista sekä tehtaiden sulkemisista.

Tämän syklin tulospohja alkaa jo häämöttää. Ensimmäisiä merkkejä sellun hinnan noususta on jo saatu Kiinan ja Euroopan markkinoilta. Varastotasoissa tarvitaan vielä sopeutusta, ja mielenkiinnolla seuraamme, miten sellumarkkinassa uusi kapasiteetti (mm. UPM Uruguay, Metsä Fibre Kemi) otetaan vastaan. Yhtiöt ovat investoineet miljardeja uusiin tehtaisiin ja investointilaskelmat on tehty kymmenien vuosien sihdillä. Lisäksi tässä äärimmäisen heikossa syklissä muun muassa sahateollisuus investoi voimakkaasti. Nämä investoinnit kertovat meille teollisuuden lujasta uskosta tulevaan ja toimialan positiivisiin pitkän ajan trendeihin. Tämän hetken heikosta markkinatilanteesta huolimatta olemme nähneet pohjoismaisissa metsäosakkeissa jo orastavaa nousua alkukesän pohjahinnoista, eli sijoittajat laittavat jo pelimerkkejä paranevan syklin puolesta.

UB Metsä Global -rahaston seuraava merkintäpäivä on 31.10.2023 »

Rahastosijoittamiseen liittyy aina taloudellinen riski. Rahastoon tehdyn sijoituksen arvo voi nousta tai laskea ja sijoitetun pääoman voi menettää osittain tai kokonaan. Historiallinen tuotto ei ole tae tulevasta tuotosta. Esitetty informaatio perustuu United Bankersin omiin arvioihin ja United Bankersin luotettavina pitämiin lähteisiin. Johtopäätösten perustana oleva informaatio voi muuttua nopeasti, ja United Bankers voi muuttaa markkinanäkemystään ilman eri ilmoitusta. Mitään esityksen kautta saatavaa informaatiota ei pidä sellaisenaan käsittää kehotukseksi ryhtyä sijoitustoimenpiteisiin.